第四百八十八章 明牌建仓，谁是猎人谁是鹰？

当张扬开通德意志银行全球交易帐户的消息传入阿达兰·加拉古兹卢、本尼迪克特·门罗、尼尔·罗宾逊等欧洲投行高管耳中，这场位於德国黑森州的私人密会也顺势草草收尾。 夏令时，德国法兰克福比华国燕京慢了6小时，因此，虽然华国已经入夜，但德国法兰克福却还在下午时分，股市依旧正常交易。 另外值得一提的是，德国股市的交易时间是上午9点到下午5点30分，总时长为8小时3 0分钟，中午无休市机制，可以连续交易。 如果换算成华国燕京时间，则为下午3点到深夜11点30分。 欧洲国家股市的集合竞价和A股也有所不同，A股早盘集合竞价的时间为10分钟，对应上午9点15分到9点25分，期间还有5分钟整理期，而德国股市的集合竞价仅有5分钟，不过却有三次集合竞价机制。 第一次是早盘，德国股市的交易系统会在8点55分开始收集所有挂单，不成交，实时显示参考均衡价，9点一次性撮合全部匹配订单，定开盘价，然後直接进入连续竞价阶段。 中午1点到1点02分，德国股市会有两分钟的日内集合竞价，强制暂停连续撮合交易。 日内集合竞价和早盘集合竞价一致，所有人依旧可以挂买单、卖单，包括大额空单、 平仓单都能提交，但系统不会实时成交，只会把全市场所有挂单统一存入订单簿，同步对外展示预估均衡价格。 1点02分，系统算出唯一均衡成交价，能匹配的多空订单全部一次性成交，未成交挂单自动保留，13：02後恢复全天连续实时交易。 中午是欧洲交易清淡时段，成交量全天最低，不需要巨额资金，少量大额空单就能直接打低竞价成交价，制造恐慌跟风抛盘。 因此，很多机构、交易员都会在1点到1点02分利用德国的日内集合竞价机制去放大波动。 尾盘的集合竞价是德国时间的下午5点30分到5点35分，总时长5分钟，是德国股市全天交易最重要的竞价窗口，尾盘大额平仓、集中抛压、逼空全部集中在此。 芬兰股市有所不同，它只有两次集合竞价，第一次是早盘的集合竞价，总时长足足有30分钟，对应芬兰本土时间的9点30分到10点，尾盘却只有10分钟，对应芬兰时间的傍晚6 点20分到6点30分。 德国Xetra交易所和芬兰赫尔辛基交易所的开盘时间虽然不同，但巧合的是，它们连续竞价的对应时间都是在华国A股3点收盘後。 不仅是德国和芬兰的交易所，法国巴黎泛欧交易所、荷兰阿姆斯特丹交易所、比利时布鲁塞尔交易所、义大利米兰交易所和西班牙马德里交易所都是华国燕京时间3点开盘。 中欧各国，北欧的芬兰、挪威、瑞士和丹麦，再加上英国的股市，它们的开盘时间都刚好卡在A股3点开盘後，是时差与地区间的巧合。 一些全职散户，他们炒完A股就会转战阵地，前往欧洲股市交易。 不过，欧洲股市的流动性普遍偏低，德国Xetra交易所一天的成交量仅为A股的三分之一，芬兰的赫尔辛基交易所就更低了，日均成交量大约在200亿华国币，仅诺基亚一只股票就占了市场20%成交量。 为什麽欧洲股市流动性这麽差？ 原因很简单。 美股「吸」太狠了。 欧洲的股民投资美股，就像A股散户在选择上交所和深交所的股票一样，压根没有任何交易门槛。 能玩流动性极强的美股，能投世界最顶尖的科技公司，谁玩流动性极差的本土股市？ 就拿芬兰股市来说，如果不是诺基亚，绝大部分机构和散户都不会参与本土股票交易。 也正因为欧洲股市的整体流动性差，很多欧洲公司或本土投行就会把股票拿去美股交易。 再拿诺基亚举例，它没有上市美股，但美股却有它的ADR存托凭证，相当於1比1在交易诺基亚股票。 什麽是ADR存托凭证？ 它的全称是AmericanDepositaryReceipt，即美国存托凭证。 简单来说，是美国银行发行的「海外股票提货凭证」，让境外公司股票能直接在美股市场用美元交易，不用投资者单独开欧洲或海外证券帐户，也不需要换外币买本土股票。 继续拿诺基亚举例，想要发行诺基亚的ADR存托凭证，首先上市公司需要存放原生股票，比如诺基亚就是找了北欧银行·芬兰赫尔辛基总行进行股票本地托管。 在完成本地托管，取得具备法律效益的托管凭证後，诺基亚就在2000年和花旗银行签署了《存托协议》，并由花旗银行作为发行方，在美股1比1发行诺基亚的ADR存托凭证。 说直白点就是，美股的ADR存托凭证就像是以前的黄金兑换券，市场交易的不是黄金，而是兑换券，但和黄金兑换券不同的是，ADR存托凭证几乎没有违规挪用的风险，毕竟没有实物，也不存在私下变现渠道。 很简单的道理，银行经理如果把客户托管的黄金偷出去，任意一个典当行或商铺都可以变现，全球硬通货不是开玩笑的。 可股票呢？ 这怎麽偷？ 股票本土托管就只有协议，哪怕把协议文件偷出去，又有哪家机构愿意为此放款？ 很显然。 没有。 因为就算拿到了托管协议，也无法真正拥有这些股票。 也正因如此，ADR存托凭证是绝对安全的股票兑换券，不需要担心无法兑换成本土正股。 至於发行ADR存托凭证的目的也很直观，就是本土资本市场的流动性不足，股票全额本土交易可能会导致实际价值出现折价，所以只能把一部分股票通过ADR存托凭证的形式放在美股去交易。 把股票转换成ADR存托凭证不是欧洲股票的专属，像港股上市的企鹅公司，它就在今年的1月份把一部分股票委托德意志银行·港岛分行进行底层托管，再由花旗银行在美股的粉单市场发行ADR存托凭证。 不过粉单市场属於一级ADR，仅能在美国OTC场外交易，不能登陆纽交所或纳斯达克主板，成交分散、盘口深度弱，买卖价差大。 而诺基亚是二级ADR，可正式在纽交所、纳斯达克主板挂牌上市，有固定股票代码、 交易所统一撮合，流动性充足。 企鹅公司之所以没能登陆美股的二级ADR市场交易，主要原因还是商业模式缺乏美国企业对标，华尔街定价意愿不强。 德国，法兰克福。 双子摩天塔楼。 作为德意志银行的全球权力中枢，这两栋摩天塔楼矗立在法兰克福金融城核心区域，自带碾压整座城市的资本威压。 除了被叫做双子摩天塔楼外，它还有一个名字，叫借贷双塔。 一边是万丈资本，一边是万尺负债，德国，乃至欧洲金融的起落盈亏，尽锁於此双楼之间。 离开私人会所後，阿达兰·加拉古兹卢回到了公司。 虽然他被解除了职务，却依然能在塔楼中来去自如。 「咚咚一」 他来到一间办公室门口，并敲响了开的门框。 「进来。」 坐在办公位置的金发白人自光始终注视着电脑屏幕，没有因为有人敲响门框而移开半分。 他叫里安·安德森，是德意志银行的风控部门主管。 阿达兰·加拉古兹卢刚想迈开步伐，坐在办公位置的里安·安德森又开口道：「对了，先帮我倒杯咖啡。」 里安·安德森依旧没移开屏幕半分，甚至把阿达兰·加拉古兹卢当成了自己的助理秘书。 「要加冰块吗？」 阿达兰·加拉古兹卢淡笑询问。 当听见是道磁性男声，端坐在办公椅子上的里安·安德森身形微顿，随即移开视线，看向办公室门口。 「阿达兰，怎麽是你？」 他有些意外。 随後，他又忍不住询问道：「我听说你被总裁下令解除了职务，怎麽突然到我这里来了？」 「唉。」 阿达兰·加拉古兹卢叹了口气，回应道：「嗯，我现在只是德意志银行里的一名小职员。」 话音刚落，他突然反问道：「今晚有时间吗？想和你吃顿便饭，叙叙旧。」 叙旧？ 里安·安德森肯定不信。 现在阿达兰·加拉古兹卢是泥菩萨过河，自身难保，叙旧只是幌子，有事相求才是真。 因为阿达兰·加拉古兹卢的职务是总裁约瑟夫·阿克曼亲自下令解除，里安·安德森并不想蹚浑水，婉拒道：「抱歉阿达兰，今晚我可能抽不出时间。」 他没有解释为什麽今晚没时间，这是职场的一种暗示，表明不想参与阿达兰·加拉古兹卢的事。 眼下德意志银行内部凯觎欧洲大陆环球金融主管、外汇主管这两个核心岗位的人不在少数，就连里安·安德森也曾心动过。 然而心动归心动，他也明白自己的能力不足以兼任。 见里安·安德森如此不识擡举，阿达兰·加拉古兹卢只能把事情挑明道：「我要你帮我一个忙。」 「什麽忙？」 里安·安德森轻微皱眉。 阿达兰·加拉古兹卢没有急着回应，而是先关上办公室的门，又扭动门後的锁钮。 「咔嚓」 办公室大门被锁上。 「帮我查一个交易帐户。」阿达兰·加拉古兹卢说出目的。 里安·安德森是德银风控部门主管，核心权力是能调取全球任意分支机构的交易帐户数据。 阿达兰·加拉古兹卢很好奇张扬为什麽要在德意志银行开户，他必须摸透那个男人的底细。 「查帐户？什麽意思？」 里安·安德森不解。 「你不需要知道什麽意思，只需要动用权限查询。」 阿达兰·加拉古兹卢并不想把自己的恩怨摆上台面，但这也让里安·安德森连忙摇头：「不行，私自查看客户的交易数据是严重违规行为，哪怕是小额常规客户数据，也必须向合规部门提交书面申请，多部门开会审核。」 德银合规部门直接对接德国BaFin金融监管局，其核心权力是因反洗钱、制裁筛查、 监管核查、客户交易异常监控，可独立审批调取任意客户完整证券帐户数据，无需其他部门同意。 合规部门不好运作，所以阿达兰·加拉古兹卢并没有前往，而是找到风控部门的主管里安·安德森。 听闻对方说按流程办事，阿达兰·加拉古兹卢冷笑一声，开口道：「里安，这里没外人，流程能免则免了吧，要不然你妻子违规入职的事情，我也可以帮她走正规流程。」 「你在威胁我？」里安·安德森眉头紧锁，眼神满是不悦。 身为德银风控部门主管，他手里握着一定的权力。 正所谓，有权力不用，那跟没有有什麽区别？ 也正因为明白这个道理，里安·安德森和德银其他部门主管一拍即合，互相安插亲属入职。 这种互相安插亲属的操作其实并不罕见，甚至可以说是企业高管之间默认的做法。 当然了。 前提是没人摆上台面讲。 看着满脸不悦的里安·安德森，阿达兰·加拉古兹卢连忙摆了摆手道：「你误会了里安，我只是想让你查一个交易帐户，仅此而已。 ，一秒。 两秒。 三秒。 空气仿佛凝固。 里安·安德森与阿达兰·加拉古兹卢对视着，也在对峙着。 像他们这种身居高位的金融精英哪有乾净的，彼此互通安插亲属不过是众多违规操作里最轻的一桩。 对峙了十多秒後，里安·安德森收回目光，询问道：「谁的帐户？」 如果阿达兰·加拉古兹卢还是德银欧洲大陆环球金融主管，那里安·安德森一定会硬刚到底，赌的就是对方不敢鱼死网破。 可现在呢？ 阿达兰·加拉古兹卢只是德银的小职员，与里安·安德森身份悬殊，这就导致鱼死网破後，彼此需要付出的代价完全不对等。 说白了，就是幸福者退让原则。 对於这个结果，阿达兰·加拉古兹卢早有预料，他嘴角带笑，来到里安·安德森身旁道：「张扬，今天才在港岛分行开的户，你帮我仔细查查。」 「张扬？」 里安·安德森只觉得这个名字耳熟，但也没多想，开始通过自己的权限，在德意志银行的系统寻找张扬的交易帐户信息。 大约5分钟後，阿达兰·加拉古兹卢指着电脑屏幕，急促道：「就是他，张扬，打开他的交割单。」 「叮咚—— 」 忽然，电脑弹出输入框。 「不好，他开通的是全球交易帐户，如果要查看交易明细，会在访问日志中留痕。」 里安·安德森打起退堂鼓。 如果在系统访问日志中留痕，未来张扬的帐户要是出了什麽事，他可能要被牵连。 里安·安德森安排自家妻子来德银入职，被捅出去大不了妻子被辞退，他自己写检讨和扣除年终奖，後果还是可以承受的。 可要是涉及金融相关犯罪，轻则里安·安德森被开除，重则天价罚款加进监狱深造。 德国的监狱，不，准确来说欧美的监狱可不是闹着玩的。 外面可以是白人主导的社会，但监狱一直以来，都是由黑人主导的小型社会。 再加上是男女分开关押，性慾极强的「黑哥们」就会找同性发泄，这几乎成了监狱的潜规则。 毫不夸张地说，只要进了欧美监狱，任何人都得做好晚年兜不住屎的准备。 「输你的权限识别码。」阿达兰·加拉古兹卢沉声道。 「你疯了？」 「会留痕的！！」 里安·安德森已经要压抑不住怒火，在他看来，阿达兰·加拉古兹卢是想要他死。 「开弓没有回头箭。」阿达兰·加拉古兹卢语气平淡，又说道：「真羡慕里安你啊，风控可是全行风险终审闸门，手握全市场帐户、融券、空头、跨境头寸审批大权，天然拥有巨大的寻租空间。 ，5 「你想表达什麽？」 里安·安德森死死握住滑鼠。 「没什麽。」 阿达兰·加拉古兹卢没有解释刚才那番话的含义，但这也让里安·安德森感到惶恐，他是真怕阿达兰·加拉古兹卢离职前拉个垫背的。 权衡利弊过後，里安·安德森还是输入了自己的权限识别码。 当德银内部系统的页面刷新，张扬帐户的交易明细呈现在阿达兰·加拉古兹卢和里安·安德森眼前。 华国港岛。 德银港岛分行，贵宾室。 张扬并不知道有人正查看自己交易帐户的交易明细，依旧卖出空单的同时，又使用花旗交易帐户，买入诺基亚芬兰本土的筹码。 一卖一买，只有成交量，没有筹码抛压，也没有拉升资金。 为什麽要一卖一买？ —— 原因很简单，买入是为了更好的砸盘，卖出是为了空单获利。 要知道，全球能够做空的股市，它都明令禁止裸空。 什麽是裸空？ 正常做空流程是，先卖出，等股价下跌後，低价买回筹码归还，差价就是获利。 裸空则不同，它是手里没有股票、也没有提前借好股票，直接凭空挂单卖出，交割日拿不出股票交付，就等於卖出不存在的筹码。 用大白话来讲就是，你没找任何人借股票，手上空空如也，直接对外大喊要卖出100 万股，市场有人接你的单子，交易当场成交，等到交割那天，交易所找你要这100万股，你拿不出来，这就叫裸空。 如果能还上券，就不是裸空，属於合法做空获利。 除了诺基亚外，以德银为首的欧洲各大银行、标致雪铁龙集团、西班牙电信、家乐福集团和菲亚特集团则是只开空单，不做任何筹码买入。 当时间一点一滴流逝，来到深夜11点20分，欧洲各大股市即将收盘，张扬伸了个懒腰，喃喃自语道：「这周就到这吧，後面三天可以专心做研报，给老外来点分析震撼了。」 建仓不是一天能完成的，他还得照顾市场情绪。 毕竟空单要是多了，股价就容易承压下跌。 一旦股价下跌，後续开空的成本线就会升高，白白浪费一部分收益。 古人云：事缓则成，心急吃不了热豆腐。 在关闭电脑前，张扬看了眼美股诺基亚ADR存托凭证的价格，目前是15.78美元，折合华国币是106.9884元/股。 再看诺基亚芬兰本土股票的价格，现报11.52欧元，当前欧元/美元汇率是1.3405，折合15.44美元。 轻微折价，但不多。 翌日，4月2号，星期五。 由於这天是耶稣受难日，欧美股市将集体休市，并且下周一为复活节，英法德等西欧国家股市都将继续休市，也就是连休四天，美股则是只休市三天，即周五和周末。 而在昨晚，欧元区公布3月制造业PMI数据，终值为56.6，创40个月新高，连续6个月站上荣枯线50，证明欧洲经济复苏超预期，资金主动回补欧元空头头寸，欧元/美元亚盘冲高至1.3587，逼近1.36关键压力位。 除此以外，美国也公布了3月非农新增就业人口数据，市场预期17万人，实际只有16.2万，并且失业率维持9.7%，资金果断减仓美元避险，进一步推升欧元汇率。 为什麽果断减仓？ 不及预期就说明美国就业复苏乏力，经济复苏不及想像，市场判断美联储会长期维持低利率，持有美元几乎没有利息优势，资金会抛售美元多头、平掉美元仓位。 欧元连续升值，又让制作市场研报的张扬看见套利机会。 他并不急着出手，而是先等欧元/美元亚盘走到一个相对稳定的价格，再慢慢介入去建仓。 投机赚钱嘛，就得看准机会猛干，还得找准离场时机。 猛干。 离场。 猛干。 离场。 循环往复就是投机。 而远在德国的法兰克福，阿达兰·加拉古兹卢没有去教堂做祷告，张扬的持仓让他意识到一件事，那就是这个男人又将卷土重来。 他还要做空，还要做空欧洲。 与上次做空欧元不同，这次张扬做空的对象是欧洲银行、车企和一些经济链紧绷的企业。 令阿达兰·加拉古兹卢意外的是，张扬的德银交易帐户，居然建仓了5000万欧元的诺基亚空单。 诺基亚是什麽？ 芬兰股市的绝对牌面！！ 芬兰股市20%的单日成交量，都来自於诺基亚。 这不是单纯的做空诺基亚，而是要做空芬兰的赫尔辛基指数。 在意识到这一点後，阿达兰·加拉古兹卢果断找到了德意志银行总裁约瑟夫·阿克曼，请求再给一次机会。 根据德银的内部情报，诺基亚的一季报可能非常难看，但正所谓，利空落地成利好，他只需要让诺基亚总裁奥利·佩卡·卡拉斯沃在电话会议给出有利前瞻，就能顺势拉涨，逼空张扬。